Morgan Stanley'nin raporunda, TL'nin mevcut nominal getirisinin değer kaybının üzerinde kalmasının carry trade işlemleri açısından destekleyici olmaya devam edebileceği belirtildi. Banka, TL cinsi tahvillerde ise aynı ölçüde olumlu bir yaklaşım sergilemedi.
Faiz İndirimi İçin Alan Bulunduğu Belirtildi
Morgan Stanley ekonomistleri, TCMB'nin yıl sonuna kadar para politikasında gevşemeye devam edebileceği görüşünü paylaştı. Bankanın hesaplamalarında, Merkez Bankası'nın faiz indirimleri açısından önemli bir hareket alanına sahip olduğu değerlendirildi.
Raporda yer alan tahmin, piyasa fiyatlamalarıyla da uyumlu bir çerçevede ele alındı. Morgan Stanley, TCMB'nin yıl sonuna kadar toplam 250 baz puan faiz indirimi yapabileceğini öngördü.
Sıkı Finansal Koşulların Etkisi İzleniyor
Raporda Türkiye ekonomisindeki finansal koşulların tüketim ve büyüme üzerindeki etkilerine de yer verildi. Morgan Stanley, mevcut sıkı finansal koşulların özellikle tüketim üzerinde baskı oluşturduğunu belirtti.
Tüketimde yaşanan zayıflamanın, para politikasında kademeli gevşemeyi destekleyen unsurlardan biri olduğu ifade edildi. Sıkı finansal koşulların ekonomik büyüme üzerindeki baskısının da sürdüğüne dikkat çekildi.
Morgan Stanley, Türk lirasına yönelik carry trade beklentisinde değişikliğe gitmedi. Georgi Deyanov ve Arnav Gupta tarafından hazırlanan raporda, bankanın üç aylık dolar/TL kısa pozisyon carry trade tavsiyesini koruduğu aktarıldı.
Banka ekonomistleri, TL'deki nominal getirilerin liranın değer kaybının üzerinde kalmasını bekliyor. Bu durumun, TL üzerinden gerçekleştirilen carry trade işlemlerinin desteklenmesine katkı sağlayabileceği değerlendirildi.
Kur Kaybı Ve Nominal Getiri Öne Çıktı
Morgan Stanley'nin değerlendirmesinde carry trade açısından yalnızca politika faizinin seviyesine odaklanılmadı. Nominal faiz ile Türk lirasının değer kaybetme hızı arasındaki farkın yatırımcılar açısından önemli olduğu belirtildi.
Buna göre TL'deki nominal getirinin kurdaki değer kaybını aşmaya devam etmesi, carry trade işlemlerinin cazibesini korumasına imkan sağlayabilecek bir unsur olarak değerlendiriliyor.
Tahvillerde Daha Temkinli Yaklaşım Benimsendi
Banka, TL cinsi tahviller konusunda ise daha ihtiyatlı bir tutum ortaya koydu. Morgan Stanley'nin daha olumlu bir pozisyon alabilmesi için enflasyondaki düşüşün kalıcı olduğuna ilişkin işaretlerin güçlenmesi gerektiği belirtildi.
Bu nedenle TL tahvilleri açısından mevcut aşamada bekle-gör yaklaşımının öne çıktığı ifade edildi.
Enflasyonun Seyri Belirleyici Olacak
Morgan Stanley ekonomistleri, dezenflasyon sürecinin kalıcı biçimde güçlendiğini ortaya koyacak daha net kanıtlar bekliyor. Önümüzdeki dönemde enflasyonun izleyeceği seyir, bankanın TL cinsi tahvillere ilişkin tutumunda belirleyici unsurlardan biri olacak.
Ekonomistler, enflasyondaki gerilemenin kalıcı olduğuna yönelik daha güçlü kanıtların ortaya çıkması durumunda TL tahviller konusunda daha olumlu bir pozisyon alınabileceğini değerlendiriyor.
