Küresel piyasalarda yılın ilk aylarında tarihi zirveleri test eden altın fiyatları, son dönemde yaşanan sert geri çekilmeye rağmen uzun vadeli yükseliş beklentisini koruyor. Uluslararası varlık yönetim şirketi WisdomTree tarafından yayımlanan son analizde, altın piyasasında görülen düşüşün kalıcı bir trend değişikliğinden ziyade sağlıklı bir fiyat düzeltmesi olduğu değerlendirilirken, uygun makroekonomik koşulların oluşması halinde ons altının 2027 yılında yeniden güçlü bir yükseliş sergileyebileceği öngörüldü.
Raporda, 2026 yılının ilk yarısında rekor seviyelere ulaşan altının daha sonra önemli ölçüde değer kaybettiği belirtilerek, 29 Ocak'ta ons başına 5 bin 595 dolarla tarihi zirveyi gören fiyatların izleyen aylarda aşağı yönlü hareket ettiği ifade edildi.
Analistler, yaşanan geri çekilmenin boğa piyasasının sona erdiği şeklinde yorumlanmaması gerektiğini belirterek, aşırı fiyatlamaların ortadan kalkmasının piyasada daha dengeli ve sürdürülebilir bir görünüm oluşturduğunu vurguladı.
Fiyatlardaki geri çekilmenin üç temel nedeni
WisdomTree analizinde, altın fiyatlarında görülen düşüşün arkasında üç önemli gelişmenin bulunduğu ifade edildi.
İlk olarak, Kevin Warsh'un ABD Merkez Bankası (Fed) başkanlığı için aday gösterilmesinin para politikasına ilişkin belirsizlikleri azalttığı ve piyasalardaki risk primini düşürdüğü belirtildi. Bu gelişmenin yatırımcıların güvenli liman talebini sınırlayan unsurlar arasında yer aldığı kaydedildi.
İkinci unsur olarak, İran ile yaşanan jeopolitik gerilim sırasında yatırımcı davranışındaki değişime dikkat çekildi. Rapora göre, önceki kriz dönemlerinin aksine yatırımcılar güvenli liman alımı yapmak yerine likidite ihtiyacını karşılamak amacıyla altın satışına yöneldi. Bu durum da fiyatlar üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturdu.
Üçüncü etken ise dünyanın en büyük altın tüketicileri arasında bulunan Çin ve Hindistan'da borsa yatırım fonlarına (ETF) yönelik talebin yavaşlaması ve kurumsal yatırımcı alımlarındaki zayıflama olarak gösterildi.
Altın "adil değer" seviyelerine yaklaşıyor
Raporda, piyasa fiyatı ile model hesaplamalarına göre belirlenen "adil değer" arasındaki farkın büyük ölçüde kapandığına işaret edildi.
Analistler, bundan sonraki süreçte altın fiyatlarının spekülatif hareketlerden ziyade küresel enflasyon görünümü, merkez bankalarının faiz politikaları ve dolar endeksindeki değişimlerden daha fazla etkileneceğini değerlendirdi.
Teknik analiz açısından da olumlu sinyaller bulunduğuna dikkat çekilen raporda, altının önemli Fibonacci düzeltme seviyelerinde güçlü destek oluşturduğu belirtilerek, yatırımcı güveninin yeniden güçlenmesi halinde yukarı yönlü fiyat hareketinin hız kazanabileceği ifade edildi.
2027 için dikkat çeken fiyat beklentisi
WisdomTree'nin orta vadeli projeksiyonunda, ABD'de enflasyonun yüzde 2,2 seviyesine gerilemesi, 10 yıllık tahvil faizlerinin yüzde 4,33 seviyelerinde dengelenmesi ve dolar endeksinin 97,1 seviyesine düşmesi durumunda ons altının 2027 yılının ikinci çeyreğinde 4 bin 563 dolara ulaşabileceği öngörüldü.
Rapora göre söz konusu tahmin, 2026 yılı Haziran ayı sonundaki fiyat seviyelerine kıyasla ons altında yaklaşık 500 dolarlık yükseliş potansiyeline işaret ediyor.
Uzun vadede dolar baskısı altını destekleyebilir
Analizde ayrıca ABD ekonomisindeki bütçe açığı ve cari açık gibi yapısal sorunların uzun vadede dolar üzerinde baskı oluşturmaya devam edebileceği değerlendirmesine yer verildi. Doların zayıflamasının ise güvenli liman niteliği taşıyan altına olan talebi destekleyebileceği ifade edildi.
WisdomTree analistleri, önümüzdeki dönemde altın piyasasının yönünü belirleyecek temel unsurların küresel enflasyon görünümü, Fed başta olmak üzere merkez bankalarının para politikaları, tahvil faizleri ile dolar endeksindeki gelişmeler olacağını vurguladı.
Uzmanlara göre kısa vadede dalgalı seyrin sürmesi beklenirken, makroekonomik göstergelerde altını destekleyici koşulların oluşması halinde değerli metalin orta ve uzun vadede yeniden yükseliş eğilimine girebileceği değerlendiriliyor.
Not: Yatırım tavsiyesi değildir.
